ESCLUSIVO Goldman Sachs offre agli investitori un nuovo modo di scommettere sulle SPAC

[1/2] Il logo della società Goldman Sachs è visibile nello spazio della società sul pavimento della Borsa di New York, (NYSE) a New York, Stati Uniti, 17 aprile 2018. REUTERS/Brendan McDermid

1 nov (Reuters) - Goldman Sachs Group Inc (GS.N) ha presentato una nuova offerta che consente agli investitori di scommettere sulle società di acquisizione per scopi speciali (SPAC), il suo ultimo tentativo di trarre vantaggio dalla tendenza al dealmaking, persone che hanno familiarità con il mercato la questione ha detto.

Il prodotto è strutturato come un'obbligazione biennale che paga interessi e offre agli investitori un'esposizione alle SPAC senza possederle, hanno affermato le fonti. Potrebbe attirare gli investitori istituzionali che desiderano un reddito regolare attraverso un portafoglio di molte SPAC, hanno aggiunto le fonti.

Una delle fonti, tuttavia, ha affermato che Goldman Sachs ha finora organizzato solo una manciata di questi prodotti, denominati "note strutturate collegate alla SPAC".

Goldman non addebita alcuna commissione di gestione per l'offerta. La banca guadagna fornendo agli investitori finanziamenti per partecipare al prodotto e trattenendo per sé una parte dei rendimenti delle azioni SPAC, a seconda della loro performance, hanno detto le fonti.

Gli investitori ricevono anche un compenso basato sulla performance delle azioni SPAC alla fine dei due anni, dicono le fonti. Se sono disposti ad assumersi maggiori rischi per aumentare i propri rendimenti, possono anche prendere in prestito da Goldman per aggiungere leva all’offerta, ma devono ripagare la banca per eventuali perdite, dicono le fonti.

Goldman Sachs ha rifiutato di commentare i dettagli del prodotto.

Il boom del mercato SPAC, la cui dimensione ha raggiunto i 137,4 miliardi di dollari il mese scorso rispetto ai 13,6 miliardi di dollari di due anni fa, è già stato un vantaggio per l’attività di investment banking di Goldman Sachs. La banca ha affermato ad aprile che il finanziamento degli accordi SPAC – sebbene una piccola parte della sua attività complessiva – ha contribuito ad aumentare le entrate e che la consulenza alle SPAC sulle acquisizioni sarebbe stato un “vento favorevole” per gli utili futuri.

Il nuovo prodotto SPAC viene offerto da un desk nella divisione mercati globali di Goldman Sachs, che è il braccio commerciale e commerciale della banca, piuttosto che da investment banking, hanno affermato le fonti.

Gli investitori possono scommettere sulle azioni delle SPAC in cui i banchieri di Goldman Sachs hanno avuto un ruolo nell'operazione, hanno aggiunto le fonti. Sono escluse le SPAC sponsorizzate da Goldman Sachs.

Gli investitori hanno una certa protezione contro le perdite. Le azioni SPAC possono essere riscattate per il loro valore di offerta pubblica iniziale quando gli azionisti votano sulle loro fusioni e gli investitori possono fornire istruzioni a Goldman Sachs per effettuare tali rimborsi, secondo le fonti.

Mike Stegemoller, professore di banca e finanza alla Baylor University di Waco, in Texas, che ha studiato le SPAC, ha affermato che il ruolo di Goldman Sachs sia come consulente che come finanziatore delle operazioni SPAC e venditore di questo nuovo prodotto pone un conflitto, anche se diverse parti della sono coinvolte le banche.

Questo perché le SPAC non possono completare le fusioni con le società se troppi investitori riscattano le loro azioni, dissanguandole con la liquidità di cui hanno bisogno per pagare l’accordo. Offrendo rimborsi di azioni SPAC come rete di sicurezza per i suoi clienti investitori, Goldman Sachs si affida a una pratica che è una spina nel fianco di alcuni dei suoi clienti di investment banking: le SPAC e le società che trattano con loro.

"È come un medico che vende ciambelle in ufficio", ha detto Stegemoller.

A dire il vero, molti investitori esercitano già il diritto di riscatto delle proprie azioni SPAC e il nuovo prodotto di Goldman Sachs non cambierà la situazione. Reuters non è riuscita a stabilire se Goldman Sachs abbia informato i suoi clienti SPAC del nuovo prodotto e quale sarebbe stata la loro reazione.

Goldman ha rifiutato di commentare il conflitto.

Il nuovo prodotto di Goldman Sachs ha già infastidito alcuni gestori di hedge fund che speravano di non competere per gli investitori con una delle principali banche di Wall Street.

"Se sei una banca d'investimento che sottoscrive un'IPO di SPAC e fornisce consulenza su una combinazione aziendale, può essere percepito come un lavoro efficace contro clienti e potenziali clienti se stai sollecitando gli investitori a riscattare le SPAC", ha affermato Julian Klymochko, fondatore e CEO di Accelerate Financial Technologies Inc, che gestisce un fondo quotato in borsa che investe in SPAC.