Colonna: I tagli prolungati alla produzione dell'OPEC+ confermeranno le prospettive ribassiste: Russell

LAUNCESTON, Australia, 1 aprile (Reuters) - Che differenza può fare un mese per i mercati che cercano di indovinare in che modo il gruppo OPEC+ di paesi esportatori di petrolio prenderà la propria politica di produzione.

Un mese fa, il mercato più ampio si aspettava in gran parte che il gruppo, composto dall’OPEC e da alleati chiave tra cui la Russia, aumentasse la produzione di greggio per contenere i prezzi del petrolio in forte aumento.

Invece, il gruppo ha mantenuto i tagli alla produzione a circa 7 milioni di barili al giorno (bpd) per un altro mese, estendendoli fino ad aprile.

La sorpresa del mercato è stata aggravata da quella che probabilmente è stata la sua lettura errata del movimento e della conseguente azione dei prezzi.

I prezzi sono aumentati dopo che l’estensione del taglio della produzione dell’OPEC+ ha rafforzato le opinioni secondo cui la riduzione dell’offerta sarebbe stata rialzista con la ripresa economica globale che dovrebbe sostenere la domanda.

L'anello mancante nell'equazione del mercato era che un aumento della domanda era solo una proiezione, e non ancora una realtà, e che c'era ancora molto greggio disponibile.

La situazione per la riunione dell'OPEC+ di giovedì non è cambiata molto in un mese, con la domanda attuale ancora debole e le raffinerie che non competono duramente per assicurarsi i carichi.

Nella regione asiatica più consumatrice e importatrice di petrolio, la maggior parte delle raffinerie avrà già completato i programmi di carico di maggio e lavorerà a giugno e persino a luglio.

Ciò significa che i produttori dell’OPEC+ saranno ben consapevoli della quantità di greggio richiesta, ed è probabile che sarà più o meno la stessa della domanda di marzo e aprile.

In vista della riunione dell’OPEC+ di giovedì, il mercato ora prevede che i tagli alla produzione verranno prorogati per maggio, e questa volta sarà probabilmente interpretato come un segnale ribassista della domanda.

Ciò che è accaduto nel mercato petrolifero in occasione del precedente incontro dell’OPEC+ del 5 marzo è stato un disallineamento delle aspettative, riflesso nei prezzi rialzisti nel mercato del petrolio greggio, e nella realtà della debole domanda delle raffinerie e dei carichi invenduti dei produttori.

Il mercato cartario potrebbe avere ragione nel ritenere che la domanda si riprenderà, ma ora è probabile che avvenga nella seconda metà dell’anno, poiché molti paesi continuano a combattere l’epidemia di coronavirus e la distribuzione irregolare dei vaccini in tutto il mondo.

I futures del greggio Brent hanno raggiunto il massimo intraday di 14 mesi di 71,38 dollari l’8 marzo, sulla scia della decisione dell’OPEC+ di rinnovare i tagli alla produzione per aprile, ma da allora si sono ritirati per scambiare intorno a 63,53 dollari nei primi scambi asiatici di giovedì.

Il calo di circa l’11% porta il contratto futures di riferimento globale più in linea con i segnali provenienti dal mercato fisico, dove i trader segnalano una certa carenza di greggio disponibile e le raffinerie, soprattutto in Asia, cercano forniture più economiche rispetto a quelle offerte dall’OPEC+.

IMPORTAZIONI ASIAtiche STABILI

Secondo le previsioni di Refinitiv Oil Research, le importazioni di greggio dell'Asia a marzo saranno pari a circa 25,2 milioni di barili al giorno, in calo rispetto ai 25,75 milioni di barili al giorno di febbraio, ma in aumento rispetto ai 24,58 milioni di barili al giorno di gennaio.

Si prevede che la Cina, il principale consumatore, importerà 11,42 milioni di barili al giorno a marzo, in leggero calo rispetto agli 11,65 milioni di barili al giorno di febbraio, mentre l'India, numero due, dovrebbe acquistare 4,16 milioni di barili al giorno, un aumento marginale rispetto ai 4,10 milioni di barili al giorno di febbraio.

Nel complesso, il messaggio proveniente dal mercato fisico in Asia è che la domanda, esclusa la Cina, è in aumento rispetto ai minimi pandemici dello scorso anno, ma ancora al di sotto dei livelli pre-pandemia.

Le raffinerie della regione si trovano ancora ad affrontare margini deboli, un fattore che difficilmente stimolerà maggiori acquisti di greggio.

Anche i fattori trainanti dei profitti hanno cambiato direzione, con le raffinerie che guadagnano più dalla benzina che dal diesel, segno che la domanda nel settore industriale chiave rimane debole, anche se il trasporto di veicoli leggeri si riprende.

Mercoledì il crack, o profitto, derivante dalla trasformazione di un barile di greggio Brent in benzina a Singapore è salito a 7,12 dollari, il più alto da febbraio dello scorso anno.

Tuttavia, il crack per la produzione di un barile di gasolio con 10 parti per milione di zolfo, l'elemento base per diesel e carburante per aerei, si è concluso mercoledì a 4,76 dollari, in leggero aumento rispetto al minimo di quattro mesi del giorno precedente di 4,71 dollari.

Sebbene i margini della benzina siano tornati intorno ai livelli pre-pandemici osservati in gran parte del 2019, il crack del gasolio è ancora ben al di sotto dell’intervallo del 2019 di 12-20 dollari al barile, riflettendo la continua debolezza sia della domanda di carburante per aerei che di diesel.